브로드컴(AVGO) 주가는 6월 2일 사상 최고 종가인 479.90달러를 찍은 뒤 약 5개월 동안 하락해, 기사 작성 시점에는 345달러 안팎에서 거래되고 있다. 고점 대비 하락폭은 30%에 가깝다. 매출의 약 70%는 반도체 부문에서 나온다. 최근 2년간 이 부문의 성장은 대형 클라우드 기업(하이퍼스케일러)에 공급하는 맞춤형 AI 가속기(XPU)가 이끌었다. XPU는 대규모로 쓰이면 AI 추론 작업을 범용 GPU보다 비용 효율적으로 처리할 수 있다고 한다. 나머지 30%는 인프라 소프트웨어 부문이다. 대형 인수합병으로 빠르게 커졌고, 거시경제 충격에는 상대적으로 민감하다. 반면 보안, 클라우드 서비스 등을 묶어 반도체 고객을 더 단단히 붙잡아 두는 역할도 한다. 회사 매출 성장세는 VMware(690억 달러 규모 인수) 효과가 끝난 2025 회계연도에 둔화됐다가 2026 회계연도에 다시 빨라졌다. XPU와 AI 네트워킹 칩 판매가 급증해 비AI 반도체와 소프트웨어의 부진을 충분히 상쇄했기 때문이다. 회사 전망에 따르면 2026 회계연도 AI 반도체 매출은 전년 대비 186% 늘어난 580억 달러로, 전체 매출의 약 55%를 차지할 전망이다. 2027 회계연도에는 약 1,150억 달러, 2028 회계연도에는 약 2,300억 달러로 각각 2배씩 커질 것으로 제시됐다. 애널리스트들은 2025~2028 회계연도 매출과 EPS의 연평균 성장률을 각각 62%, 78%로 예상한다. 그런데도 주가는 내년 예상 이익의 21배 수준에서 거래되고 있어 성장성 대비 저렴하다는 것이 필자의 시각이다. 최근 하락의 배경으로는 9월 연준의 금리 인상, 국채금리 상승 등 거시 악재가 꼽힌다. 이런 환경에서 투자자들이 고성장 AI 주식을 피했다는 설명이다. 필자는 선행 PER이 30배까지 올라가면 연말 주가가 490달러대 중반까지 오를 수 있다고 본다. 다만 이 글은 예측일 뿐이고, 매출 목표가 그대로 실현된다는 전제에 크게 의존한다.

분석 기준: 원문 URL 기반 Claude 요약 시도 - 긍정 시나리오: 하이퍼스케일러의 AI 투자가 계속되고 XPU 수주가 가이던스대로 늘면, 이익 증가에 더해 PER 재평가가 가능해 주가가 반등할 수 있다. 금리가 안정되면 성장주 투자 심리가 회복되는 데도 도움이 된다. - 부정 시나리오: 금리가 계속 오르거나 AI 투자가 둔화되면, 높은 성장 기대가 훼손돼 PER 하락과 실적 부진이 겹칠 수 있다. 2027~2028 회계연도 매출 목표(1,150억, 2,300억 달러)는 매우 공격적이어서 일부만 미달해도 실망 매물이 나올 수 있다. - 고객 집중도와 소프트웨어 부문의 거시 민감도도 변수다. - 한국 투자자 관점: 삼성전자, SK하이닉스 등 HBM 공급사와 AI 인프라 밸류체인은 AI 투자 사이클의 영향을 함께 받을 수 있다. 다만 연결 강도는 간접적이며, 환율과 미국 금리도 함께 봐야 한다. - 본 기사는 매체의 개인적 전망이며 투자 권유가 아니다. 기사 속 수치(2026년 시점)는 별도로 검증이 필요하다.